大家好,小樂來為大家解答以上的問題。白銀對人民幣價格今日,白銀人民幣價格走很多人還不知道,現在讓我們一起來看看吧! [原文來自:www.tucsonnightout.com]
來源:中糧期貨研究中心
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背景
2022年年初,金銀延續2021年12月的上漲趨勢,一季度上漲;而后二三季度連續下跌,走出三波明顯的趨勢性下跌行情。第一波,4月中旬至5月初,美聯儲第一次加息預期的擾動,從宏觀和金融維度持續打壓白銀的金融屬性。同時,高通脹下全球經濟疲弱,引發需求走弱預期增強,銀價下跌。第二波,6月16日-7月28日,加息預期加劇,疊加強勢美元,引發6-7月兩次FOMC會議期間,金銀趨勢性下跌。又因大宗商品普跌近9%,白銀超跌黃金。第三波,9月22日FOMC會議前,白銀承壓下跌,回吐此前反彈漲幅。
9月至今,白銀走出一波極其可觀的上漲趨勢,滬銀主力累計漲幅15.66%,同期黃金僅為4.08%。分析主因:一是加息降速預期開始發酵,對金融屬性的利空邊際減弱;二是白銀基本面的利多逐漸被市場討論,市場情緒升溫;三是2-3季度三次的趨勢性下跌使得銀價超跌黃金超20%,估值偏低,補漲勢在必然。
一 加息降速?靜待15日FOMC結果
年內幾次的價格拐點均發生在美聯儲FOMC會議當日或前后。美國的貨幣政策仍然是主導全年商品價格,包括金銀價格的主要因素?;仡?月至今的此輪美聯儲加息,根據“最”官方的FOMC會后聲明的表述,已經發現后續美聯儲計劃加息降速的重要線索。
因此,12月15日的最新FOMC會議備受關注,是否會如期降速加息幅度?甚至能否給出此輪加息周期結束的時間表?將成為后續白銀上漲的主要宏觀驅動。
二 基本面利好關注度增加
白銀的基本面“極其優異”,愈加收到市場關注。供應方面,由于全球疫情以及需求走弱預期,金屬礦山及冶煉近三年都沒有大幅的資本開支,甚至還在進行業務收縮。白銀的供應中礦產銀占比82%,其中3/4是來自有色礦山的副產品,受到有色金屬價格影響更大,未來產量下降已然確認。需求方面,工業需求占比48%,其中1/4來自光伏,受益于新能源浪潮,未來需求將繼續呈現爆發式增長,增量可觀。庫存方面,早在10月初,筆者曾提示過白銀巨量庫存的流出將引發價格大幅上漲(詳見《白銀:巨量庫存流出的猜想》)。大宗商品庫存是供需共同作用后的結果,在此基礎上,貴金屬庫存變化也體現其金融屬性和投資需求變化。因此,從庫存角度可以更直觀的顯示白銀“極其優異”的基本面和“隱晦膨脹”的投資熱情。
第一,截止最新數據,全球四家主要交易所白銀庫存累計流出12,170噸。其中LBMA白銀庫存年內流出9,623噸,占比79%,是分析重點。這些庫存去了哪里?
LBMA白銀庫存的數據中包含SLV、PHAG、SIVER、SSLN等白銀ETF和Bullion Vault、Gold Money金銀經銷商的持有實物,即非流通庫存;目前約占LBMA庫存總量的80%,年內減持約1865噸;這表示ETF減持與可流通的庫存去庫同時發生,可流出庫存去庫幅度更大。目前LBMA可流通庫存量偏低,為后續銀價上漲提供沃土。
第二, 截止12月6日,全球主要ETF年內累計減持2,275噸,其中保管庫不在LBMA庫存統計范圍的有加拿大PSLV和澳大利亞ETPMAG,這兩個ETF年內是增倉,合計年內增倉494噸。這表示除美國和歐洲以外的其他地區,白銀的投資熱情依然較為火熱。
第三,由于疫情管理的放松,印度婚禮和其他社交活動數量激增,銀飾和銀器的禮物消費大幅上升。此外,印度的黃金進口關稅由7.5%升至12.5%,印度黃金變得更加昂貴,年輕一代追求變化、新潮,更喜歡頻繁購買價格優惠的銀飾品。截止9月,印度年內累計進口白銀已超8,000噸(初略統計為8,182噸),較疫情前(2019年同期)增加2,897噸,預計全年進口量將達到11,000噸。這既可以解釋絕大部分庫存的流向,亦可以表征白銀的投資熱情已經開始。
最終,我們粗略的計算,“全球1217噸去庫≈494噸的ETF增倉+8182噸印度進口”。從投資結構上,區域分化極其明顯,非歐美地區和印度的白銀投資持續增加,而傳統ETF投資的主戰場美國和歐洲則表現不佳。
未來隨著美國和歐洲,尤其是歐洲的經濟下行壓力加大,疊加高通脹持續,預計避險和抗通脹需求將會增加,帶動相關地區的白銀投資熱情。
三 估值偏低帶動補漲
2-3季度,白銀形成三次趨勢性的下跌,同期,國內金價受于外盤金價下跌和人民幣貶值的共同作用,陷入膠著的震蕩區間。這使得銀價超跌黃金超20%,金銀比持續走高,累計漲幅超過20%。
8月中旬至11月初,黃金再度因為同樣的原因陷入震蕩的泥沼,同期白銀連續上漲。而后11月FOMC會議使得金價整體中樞徒然上移,白銀再度受到提振。9月至今,金銀比持續下跌,累計跌幅已達15%。
4季度白銀上漲的核心是估值偏低帶動的補漲。后續這種漲勢是否能夠持續,需要根據前面兩點主因,即加息降速是否證實?美國和歐洲的投資需求是否能夠增加?筆者對此相對樂觀,宏觀的利空即將邊際轉弱,不確定的只是時間,而光伏需求和投資需求的利好已經開始發力,不確定的是量變到質變的轉換點。
綜上所述,補漲行情基本結束,后續銀價需要重新尋找上漲驅動。確定的方向判斷,足以從投資角度引發關注,一旦不確定的“引爆點”發生,如2020年8月泛美減產,那么白銀將再度開啟上漲,投資熱情受到引爆后,將助推銀價的漲幅更為陡峭。
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